公認会計士 中澤省一郎の SS 経営メールマガジン
2020 年 12 月 17 日配信
先ほど配信したメルマガでセミナーの曜日が間違ってました
正しいのは1/13（水） です。
直して、再送します。
チラシも正しくなってます
https://nakazawa-cpa.net/pdf/2021-01-13_seminar.pdf
以下、正しくなってます。
第1部 出光は東亜石油をTOB：オールジャパンの精製再編の準備完了！
第2部 1/13 オンラインSSSS経営セミナーの概要です
ゲスト 元公取委審査専門官 弁護士 大東 泰雄
「脱ガソリン車加速を生き抜くSS経営」
序 脱ガソリン車加速
第１部「オールジャパンの精製再編
エネルギー安全保障vs公取委」
第２部「黒字＋黒字⇒大赤字の怪
出光・昭シェル統合の真実」
−石油は合併後18ヶ月で627億円に大赤字—
—原油上昇でも巨額在庫評価損 ー
こちらで、大東弁護士との12分弱のオンライン対談が無料でご覧いただけます。
https://www.member.nakazawa-cpa.net/webseminar
オンラインSS経営セミナーのチラシも作りました。
https://nakazawa-cpa.net/pdf/2021-01-13_seminar.pdf
からダウンロードできます。
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第一部 出光は東亜石油をTOB：オールジャパンの精製再編の準備完了！
一昨日（12/15） 出光興産が 連結上場子会社（50％超所有）の東亜石油をTOB すると公表しました。
私の感想 「やっとTOB：もっと早くしろよ！」 でした。
https://www.idss.co.jp/content/100033506.pdf
上記をクリックして下さい。 プレスリリースがあります。
昨日の終値 1997円
TOB価格 2450円
２３％のプレミアです。
総額150億円です。
今年の最高値 1/7 2530円・・・これより少し安いTOB価格です。
私は、3月までにTOBがあると思ってました。
株価も2月初めまでは2300円程度を維持していて、この株価にプレミアを付けると「高すぎる」ので、断念したと思ってました。（丁度、コロナの影響も出始めてきたときだったので・・・）
両社のプレスリリースには色々書いてますが・・・・
目的は「東亜石油のトッパー（7万B/D）の廃棄 」 だと思ってます。
現状では日本で一番小さな製油所＝一番効率の悪い製油所と推定されます。
（昭和シェルの水江製油所と一体運営していた時は、高効率でしたが・・・・水江は昭和シェル唯一の１００％所有製油所＝単独で廃棄できる唯一のトッパーでしたので、背に腹は代えられなかったと推定）
日本製鉄とが行った日新製鋼の高炉廃棄の動きとそっくり です
新日鉄は住友金属を合併⇒連結上場子会社の日新製鋼をTOB⇒日新製鋼の高炉を廃棄
出光は昭和シェルと経営統合⇒連結上場子会社の東亜石油をTOB⇒トッパーの廃棄か？
＜旧昭和シェルの製油所は現状ままでは廃棄できない
：明らかに過剰ですが・・・・＞
理由は １００％所有の製油所が無い から・・・・
昭和四日市：三菱商事との合弁（７５％所有）
西部石油 ：宇部興産、中部電力との合弁（持分法適用会社）
富士石油 ：上場会社、6.5%しか持ってません。
そして東亜石油：連結上場子会社（５０％超所有）
＜ オールジャパンの製油所再編の準備完了 とどういう意味？＞
現在の出光興産の精製能力は明らかに過剰で、このままでは赤字です。
⇒トッパー廃棄は必須
今後、 減販が加速⇒ますます過剰に：さらにトッパー廃棄は必須
旧出光興産の製油所：愛知、千葉、苫小牧 は廃棄できない。
旧昭和シェルの製油所：単独で唯一廃棄できるのが、TOB後の東亜石油 です。
現在：Eneos、コスモ、太陽と将来的なトッパー廃棄を検討していると思ってます。
Eneos：当面は、単独でのトッパー廃棄が可能
コスモ：ショートなので、単独では廃棄できない。
但し、オールジャンでは廃棄対象のトッパーが多い。
出光：精製過剰はEneosと一緒。でも、単独で廃棄できるのはTOB後の東亜石油のみ
廃棄しなければ収益性の回復が不可能↔でも単独では廃棄できない。
＜元売間の仮想問答（中澤の空想です。）＞
（会員限定のため省略）
オールジャパンでの製油所再編の必要性は出光が断トツ一番です。
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第2部 1/13 オンラインSSSS経営セミナーの概要です。
ゲスト 元公取委審査専門官 弁護士 大東 泰雄
「脱ガソリン車加速を生き抜くSS経営」
序 脱ガソリン車加速
第１部「オールジャパンの精製再編
エネルギー安全保障vs公取委」
第２部「黒字＋黒字⇒大赤字の怪
出光・昭シェル統合の真実」
−石油は合併後18ヶ月で627億円に大赤字—
—原油上昇でも巨額在庫評価損ー
日時 1/13（水） １３：３０〜１７：００
スケジュール（案です。当日までの変化に対応します。）
序（１３：３０~１４：３０） 脱ガソリン車加速
0-1 日本の現状のCafe
0-2 Caféの日本、EU比較
0-3 脱ガソリン車の方向性
0-4 エネルギー安全保障の範囲：軽油他、他の油種はどうなるか？
大型車、建設機械、災害対応その他
0-5 燃料油販売とＧＳの将来動向
0-6 原油埋蔵量は有限から無限になった。
0-7 コロナで脱ガソリン加速⇒揮発油（ガソリン）分の頼りは、石油化学
休憩（１４：３０~１４：４０）
第１部（１４：４０~１５：５０）・・・・大東弁護士登場
「オールジャパンの精製再編
：エネルギー安全保障vs公取委」
1-0 出光は東亜石油をTOB：オールジャパンの精製再編の準備完了！
1-1 原油需要はピークアウト
⇒原油需給ギャップ＋世界の精製過剰
1-2 世界の精製過剰：内外価格差は継続する！
1-3 公取委の輸入促進措置（１０%の備蓄義務代替）は機能？
⇒今後の再編への影響は？
1-4 輸入可能な岸壁、油槽所、内航船の確保と輸入の非関税障壁は高かった！
1-5 １０%輸入でも、実質的な協調的行動は？
1-6 仕切り2極化：輸入１０％でも国内高止まり⇒公取委は動く条件は？
1-7 オールジャパンの精製再編：エネルギー安全保障ＶＳ公取委
1-8 減販下の高粗利確保と独禁法
休憩（15：50~16:00）
第２部（１６：００~１７：００）
「黒字＋黒字⇒大赤字の怪
：出光・昭シェル統合の真実」
−石油は合併後18ヶ月で627億円に大赤字—
—原油上昇でも巨額在庫評価損—
2-0 出光のＳＳ統合はいつ終わるのか？
2-1 2019.3は出光も昭和シェルも黒字
2-2 統合後１８ヶ月で石油部門は６２７億円の赤字
2-3 2018.4~2019.3（合併前１２か月）で消えた利益は457億円
2-4 実は、昭シェルは大きな赤字体質だった！
2-5 原油上昇でも１Ｑ巨額評価損—そして、2Ｑで巨額評価益
2-6 今年後半もトントン！ーニソンは大赤字？
2-7 元売３社（Ｅｎｅｏｓ、コスモ）と比較
：出光の突出した異常さ！
2-８ 製油所廃棄はオールジャパンでないと進まない！
−Ｅｎｅｏｓ知多の譲渡＋東亜TOBから始まったー
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会費及びお申込み
会費 29,800円/人・・・元売、総合商社系石油商社もＯＫです。下記からお申込みください。
オンラインSS経営セミナー（有料） | nakazawaweb (nakazawa-cpa.net)
（１０名様以上で団体割引19,800円/人）になります
online-ss-keiei-seminar@nakazawa-cpa.net
からお問い合わせください。 ）
当日Liveの他、1/15~1/25の11日間は録画でもご覧いただけます。
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公認会計士・税理士 中澤省一郎
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